發生過程：

一、北伐軍進攻濟南

1928年4月底，國民革命軍進至濟南附近，30日對濟南北洋守軍發動了總攻。5月1日，北伐軍第一集團軍所屬各部及第二集團軍一部分共約4萬多人，開進濟南。同日，蔣介石也到達濟南，在舊督辦公署設立總部。

二、日軍集結挑釁，殘殺北伐軍

然而日本帝國主義早已將山東地區視為其勢力範圍，4月17日，日本內閣會議已討論山東形勢，19日，出兵山東計畫經天皇「裁可」，日本陸軍省正式從司門乘船開赴青島。日本軍隊在濟南滋事挑釁。5月1日上午10點，國民黨軍一個營長和一個少校副官帶領4個連長因找房子行至經五緯五路口，被武裝日軍捉去當場用刺刀殺死，屍體被拖去焚燒。當時正在向濟南集結的北伐軍不斷遭到日軍的殺害。

5月2日，日本軍第六師團長福田彥助率部由青島到達濟南。這時在濟南的日軍已有3000餘人，他們劃出東守備區與西守備區，並在經七路附近設大炮，佈置了機槍陣地，還在濟南的商埠區、使領館、郵局、銀行、醫院等所在地搶先佈置防區，不准中國軍民通行，禁止商埠區居民外出。

三、慘案爆發，中國軍民受難

5月3日，日軍突然射擊濟南軍民，更衝入外交特派員公署，殘殺交涉員蔡公時，凌辱外交部長黃郛及其他高級將領。國民政府洞悉此為日軍挑釁的技倆，為了避免事態擴大，一面命令大軍退出濟南，繞道北伐，一面值留少數部隊守城。蔣中正並派員與日軍交涉，不料日軍竟誣指國軍尋釁，發動大舉攻城，整個濟南便在日軍強勢武力中淪陷，是為五三慘案。直到1929年3月，簽定《中日濟案協定》後，日軍才撤出濟南。此次事件，中國軍民死傷者達五千人，財產損失約二千六百萬元。

歷史影響：

日本出兵山東，一方面是為了阻撓北伐，以維護在華北和滿蒙的利益，另一方面則是誇耀武力，恫嚇中國。而中國方面，國民政府首次正面面對「列強」的攻擊，在北伐尚未成功的情況下，不欲正面對抗。除了在口號標語上宣揚抗日，紀念濟南事件及蔡公時以外，實際行動上仍採「先安內，後攘外」。

然而濟南慘案已使中國國內反日情緒高漲，中日雙方已然喪失互信合作的空間，中國轉而和西方國家，尤其是與美國建立較為密切的關係。

至今每年的5月3日10點，濟南市仍會鳴放防空警報，紀念「五三慘案」，提醒眾人勿忘國恥。2013年5月3日，山東濟南鳴響警報紀念慘案85周年。